霸榜！财通基金
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开端：券业专家
猖狂2025年7月3日，全市集23，679只公募基金中，约87%的基金年内收益率为正数。
专家发现2024年收益发扬顽强（行业排行TOP1%）的财通基金金梓才，2025年的发扬令东说念主“大跌眼镜”。猖狂7月3日，其处治的7只基金中的6只，吃亏率达到30%以上，排行基天职散在全行业倒数3名-25名之间（年化区间收益率口径）。
其实明星基金司剃头扬第二年“塌房”的情况，并非个例。比如葛兰，2020年依靠医药股的强势发扬，当年答复率达到95.05%；后续数年间集结出现了较大幅度的回撤。雷同的情况也发生在2021年冠军崔宸龙身上，其处治的基金第二年总答复率从103.99%跌至-25.07%。
图 1：2018-2021年葛兰基金举座收益情况
数据开端：Wind，券业专家整理
图 2：2021-2022年崔宸龙举座基金收益情况
数据开端：Wind，券业专家整理
这样看来，金梓才的基金功绩从2024年的“名列三甲”到2025年的“大幅见底”，倒也相宜历史规则。
固然，形成明星基金第二年“塌房”的原因有许多，时常由于激进的基金司理通过梭哈单一赛说念来博短期排行、冠军基金招引大都追涨资金导致基民高位接盘等千般身分组成。仅仅不知说念金梓才这个情况属于哪种了。
“孤勇者” 投资作风的成与败
金梓才旗下7只基金（启动基金为准）2025年一王人得回“负收益”：其中财通基金景气甄选一年持有A本年已下落-17.94%，排行同类倒数第8。旗下的财通集成电路产业A成“相对最好”，2025年于今”仅”吃亏15.05%，排行同类倒数第23名。
图3：金梓才处治基金2024全年&2025年于今收益发扬
数据开端：Wind，券业专家整理
受基金功绩欠安的影响，金梓才的基金在管领域在2025年内从58.62亿元跌至46.1亿元，占公司2025Q1股权+羼杂基金领域流失的86%。
尽管财通基金股权+羼杂基金后续在管领域有所飞腾，关联词这和咱们的金老是小数干系都莫得。
图4：财通基金权利及羼杂基金在管领域 vs． 金梓才基金在管领域
数据开端：Wind，券业专家整理
从金梓才的投资作风来看，不出丑出其配景对投资作风的影响还瑕瑜常大的。
公开信息浮现，金梓才毕业于上海交大，得回微电子学与固体电子学硕士学位。此前他曾担任华泰资管投资司理助理、信诚基金TMT筹谋员。2014年，他加入财通基金，任基金司理、副总监、总监、公司总司理助理等职位；现任公司党委委员、副总、权利投资总监等职位。
从在管基金来看，金梓才对信息时刻公司情有独钟，且重仓股麇集度尽头高，2024年末达到80%以上，2025Q1出现大幅吃亏后才动手有所滑落。
图5：金梓才在管基金前十大重仓股持股比例
数据开端：Wind，券业专家整理
2024年，金梓才旗下基金主打超配算力硬件（PCB、CPO、AI芯片等）+独门耗尽股（万辰集团、三只松鼠、海澜之家等）政策。何况2024年AI行情举座受益于苹果Apple Intelligence、微软Copilot+PC等应用落地及国产替代宗旨，其重仓股寒武纪更是走出大涨28.75倍的行情，其余重仓股发扬也较为优异。
2025年，金梓才动手大幅减持此前重仓股（PCB与CPO主要以出口为主，团队以北好意思投资风险增长为由减持），并动手押注国内算力板块（团队以为我国算力板块会复制国际轨迹。而现实上却碰到了行业价值回来（寒武纪估值过高且摩尔线程会分流国内GPU市集、党政/行业采购节拍减速、第三方IDC处事议价才气地劣等身分），股价高开低走。
由于金梓才同期处治的7只基金重仓股高度重合，股价下落放大了这次有野心风险。
图6：2024年金梓才在管基金重仓股发扬
数据开端：Wind，券业专家整理
图7：2025年金梓才在管基金重仓股发扬
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市集怎样 “拿持” 财通基金的困局
纪念往时，财通基金一度以定增手脚公司发展场所，已经参与了药明康德、TCL中环、京东方A、中国中免等业内龙头的定增案例。
关联词由于屡次发生踩雷（阜兴集团、乐视网、地产债等），原总司理王家俊被带走拜访，此前庄重中后台运营的徐春庭接任公司CEO任职于今。
从功绩发扬来看，2022年之后，公司收入恒久保管在6亿傍边的水平。2024年收入大幅下降，净利率水平从24.8%跌至24.2%。收入下降主要受其缩小处治费率以及低处治用度率的固收居品扩展所致。
图 8：2022于今财通基金收入、同比增速及净利率
数据开端：Wind，券业专家整理
图 9：2025年财通基金各种基金领域
数据开端：Wind，券业专家整理
从运营情况来看，投研部似乎也并莫得对金梓才的激进作风进行制止，无情了功绩褂讪性的存在。此外公司权利类资金仅占举座资金的14.3%，何况畸形依赖单一明星基金司理（金梓才在管基金占权利投资部基金58%）。
基民眼中 “霸榜者” 的坠落
从天天基金吧的基民响应来看，投资者对金梓才所管金钱的功绩“变脸”吐槽贴较多，尤其是对跟踪热门的作风尽头不悦。
尽管基金司理不错专揽高波动政策飞速“造神”，关联词历久采选这个政策也背离了“可赓续答复”的高兴。
“孤勇者”的启示
从金梓才的案例中，咱们不错明晰地看到基金行业存在的一些问题以及从中能汲取的难得素质。
在基金司理层面，金梓才过往对信息时刻公司的高度麇集投资以及重仓股麇集度曾高达 80%。这种过度麇集的投资作风在市集变动时放大了风险。基金司理们应深远意识到均衡行业麇集度的关键性，不可过度押注单一赛说念。同期，拓荒动态风控想法也一衣带水，市集环境一刹万变，静态的风控想法难以搪塞复杂的市集情况，独一通过动态退换，才能实时适合市集变化，灵验限度风险。
基金公司方面，财通基金投研部对金梓才激进作风的无情，以及公司畸形依赖单一明星基金司理，使得公司在金梓才旗下基金功绩滑坡时遭受重创。
基金公司应完善投研团队合营机制，投研部门不应道不同，而应加强交流与合营，形成协力，对基金司理的投资有野心进行灵验的监督与制衡。此外，要效能幸免 “明星依赖症”，构建多元化的投研团队，培养更多优秀的基金司理，缩小对个别明星基金司理的依赖，以进步公司举座的抗风险才气。
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拖累裁剪：杨红卜
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